エンジュク株式会社
浜口です。米国株式が金利上昇懸念から下落、それが国内株式にも波及しました。国内金利も上昇中のようですが、これはなんてことはなく、単に国内金利が正常化しているだけと考えてます。
国内金利については、私は時間の問題で長期が4～5％、短期が3％ぐらいを中心とした推移になると考えています。80年代は大体こんなもんが中心レンジでしたしね。大真面目にそう考えているんですが、投資家にこう話すと、シーンとしてしまうケースが多いですね（笑）。この人は何を考えているのかと。でも大真面目ですよ。
国内金利は今が異常低金利状態。この状態に皆さん慣れているけど、この異常低金利が長く続くというロジックには、無理があると考えるのが妥当ですよね？
2005年の実質ＧＤＰ伸び率は2.7％、名目ＧＤＰ伸び率は1.4％程度と思われます。これはWikpediaに掲載されているＧＤＰ数値を私が電卓で計算したものなので、政府公表値とは異なるかもしれませんが、ざっくりとこんな具合だと思います。
デフレータがプラス転換、名目伸び率が実質を上回り（これが経済の正常な姿）、異常低金利誘導が終了した暁には（実質ＧＤＰ伸び率は2.7％でも、名目ＧＤＰ伸び率は5％程度のイメージ）、長期が4～5％、短期が3％ぐらいを中心とした推移がやはり自然ですよね。
行動ファイナンスの分析では、人間は、足元で長く続いている状況が、今後とも継続するという考え方を過大評価しがちなものです。でも1990年以降だけをとっても、長期金利は８％から1％割れの推移ですよね。金利も株式も、人々が期待するよりも大きく動いてしまうものです。これが現実ですよ。良くも悪しくもね。
私？国内経済・金利は時間の問題で正常化、株式市場のバリュエーションも時間の問題で正常化
（ＰＢＲ１倍割れ銘柄の極端な減少）すると思ってます。順当にね。
私は１９５８年生まれ、１９８１年に某銀行に入社しましたが、その時の担当役員から、金利というものは、長期プライムレートに３０を足したものが、人間の体温と比べてどうか?というのが、目安だと考えなさいと言われたのを、今でも覚えています。
長期プライムが６％以下だと異常体質、６％台だとほぼ適正、７％以上だと病気だと思いなさい、と言われました。
その後、バブル時代を迎えるまではこの一言が、大体経済の実態を表していたように思います。
バブル時代以降は、この一言は全く意味がなくなってしまいましたが、戦後を生きてきた銀行員にとっては、金利についてのこういう感覚が常識だったんだと思います。