浜口です。

今日は味が悪い相場。日銀が買っているのに、日経平均292円安。これが現実。ヘッジファンドの暗躍かもしくは、売らなければならない立場の人がいたんだろな。

昨日のアメリカでは、何とか言うFOMCメンバーの発言でマーケットが動いていると。で、今日は別の何とか言うFOMCメンバーの中でも極めてハト派の人が発言するので、彼がタカ派的な発言をしたらどうなるのとの不安心理から下がったとの、説明が聞こえてきた。過剰反応？

まぁヘッジファンドの動きとか、日銀政策決定会合とFOMCが同じタイミングであるとか、いろいろあるが・・・当方は、どうでもいい。足元ではキャッシュポジションがかなり。ここは高見の見物。もし暴落したら、「落ちてくるナイフ」を承知の上、素手で段階的にチョコチョコ掴むも良し、底打ちしてから、どこかで乗せるもよし。そう思ってるけどな。どこで「縄跳びの縄」の中に入ろうかな。

目先、アノマリーもあり鉄火場かもしれないが、長期的には強気。市場、そんな風に受け留めてますけどね。

取り留めがないが、そんな印象。現状、相場にあまり熱くならないほうが得策だろな。ちょっと、待とう。NY株式市場が落ち着くまでは。そんな気がしてます…

浜口です。夏の読書、この本、知ってますか。

当方が大好きな劇画「小説吉田学校」全12巻。随分前に全館一括でBook Offで購入したものだが、深い・・・今年も読み返してみました。

池田勇人も田中角栄も石橋湛山も大平正芳も・・・結局、最後は健康を害して亡くなっている。また三木武吉や大野伴睦や河野一郎など、自民党の実力者、首相候補者も、途中でなくなっている。それ以外では、渡辺美智雄や安倍晋太郎も、病に倒れている。

戦前の首相は、テロでなくなることも多かった。戦後は首相もしくは首相候補者の健康問題で政治が変わる。そんな歴史だったんですね。いかに健康が大事だと言う事か。

そういう点で言うと第三選を目指している安倍晋三も、健康問題がネックになったりして。そういう可能性はあるでしょうね。やっぱり人間、70代になってくるとね。

さて翻って：
運用は残された寿命が長い人が有利だが、知識・経験の蓄積は、年齢が進むうちになされる。これはまあ、当たり前とはいえるが・・・なるべく若いうちに大損含めいろんな経験をして、ノウハウ蓄積を行う。これが重要なんでしょうね。で、健康に留意と・・がんや脳梗塞・心筋梗塞になるべくならないように・・・

取り留めがなくなりました。この辺で。。。

浜口です。相場は次の材料待ちかな。瀬戸内海6県を訪問①ひっぱりだこ飯と岡山全日空ホテルの続きを。

8月のある日。岡山で某銀行に向かう途中、下の看板を発見。おそらくウマヅラハギを中心に出している居酒屋なんだろうな。以前TVで、カワハギは美味で人気がある。ウマヅラハギもそれに負けない味だが、見た目が良くないのと名前が悪いので人気が出ない。でも人気がない分、割安であると説明していたのを思い出した。仕事後、寄ってみたら、なかなかよかった。写真を。

ウマヅラハギとサバがメインで、瀬戸内海の地のものを中心に出してくれる居酒屋らしい。地元客が多い様子。これは期待できそうだな。早速、お店に。

ウマヅラハギの薄造り。ほのかな甘みが感じられ、とても上品な味わい。但しキモは、小さ目だったな。

こちらの美女が、注文対応してくれた。この人、1970年代のアメリカはLAのシンガー、リンダ・ロンシュタットに似てるよな・・・・・

ウマヅラハギの塩焼き。見た目は微妙だが…身は適度な弾力があり、上品な味わい。旨しだったな。最高。

ウマヅラハギの塩焼きを食べた後に残った骨。骨、半透明なんだな・・・・あと、ヒレはヒレ酒にしたら旨そうだな。見るからにな…

ガザえびの唐揚げ。見た目通りの味。四万十川テナガエビの唐揚げをイメージした。ビールによく合うな。

ウマヅラハギの雑炊。普通においしかったが、ウマヅラの存在感は正直、あまりよくわからなかったなぁ。

うまづらやの水槽。ウマヅラハギがいっぱい泳いでたな。

お店の人曰く、ウマヅラハギは、瀬戸内海に多く生息している。今日のウマズラは、岡山の児島で取れたものと。

ウマヅラハギは、カワハギより格下と思われることが多い。肝についてもカワハギよりも少し小さめな気がする。しかし高松の居酒屋で聞いてみたら決してそういうわけではなく、時期によってはウマヅラハギの方がカワハギよりも上手い時がある。これはひとえに、旬の時期が微妙に違うからとのこと。

市場魚介図鑑HPで、ウマヅラハギのことが詳しく説明されています。以下、要旨を貼り付けておきますが、ウマヅラの旬は秋から冬なんですね。カワハギと比べて味で劣るといわれる理由も書いてある。産地に近いこの店なら、この点問題なさそう。今度は秋から冬にかけ、岡山に来るチャンスがあれば、リピートしてみたいと思います。次回に続きます。

ウマヅラハギ
旬は秋から冬。カワハギと比べて味で劣るといわれる。これはウマヅラハギのとれた場所や鮮度によると思われる。瀬戸内海や西日本では、両種を値段的に分けたりしない。

刺身は透明感があり、その上、甘味がある。やや上品にすぎる味わいを助けるのが秋にたっぷり膨らんだキモである。夏には赤味がかったキモの色が寒くなってくると白くなり、口の中、体温で溶けるほどに脂がのる。これを適当に切り、刺身に巻き込んで濃淡混ざりあった旨さを味わう。西日本では鍋物の材料としても珍重するが、白身であっさりしていながら甘味がある。とても味がいい。

浜口です。ある事情通の話。

日銀が外債を購入すると言う話が出ている。それに対し安倍首相は、「日銀の外債購入による為替介入目的は、世界から認められない」と言っている。ここまでは皆さんご存知ですよね。新聞に書いてあるから。

しかし・・・為替介入目的と受け止められない外債の買い方がある。それはアメリカがQE3までで購入し続けた米国国債。これは遠くない未来、売却する必要があるが、市場で売却すると、暴落するリスクがある。これによる米株安も懸念される。

ではどうしたらいいか。米国がここまでQE3までで購入した国債を、今後は部分的にせよ、日銀が購入する。そうするとこの米国債買いは、介入とはみなされない。米国の救済と歓迎され、この米国債買いは介入ではないので、正当化される。この場合為替は、必然的に円安ドル高になる。こんなシナリオが、まことしやかにささやかれているんだけど、どうなんだろうな。

話半分でお願いしますね。

浜口です。

日銀、黒田総裁がいろんなところで講演している。先日のアメリカ、ジャクソンホールでの講演然り、今日の日経でも紹介されている昨日の講演然り。産経新聞のインタビューにもこたえている。9月20日から21日にかけて行われる日銀政策決定会合における、「総合的検証」の地ならしなんでしょうね。

市場関係者はこの「総合的検証」の行方を非常に気にしている。この時にサプライズにならないよう、なんとなく自身が考えるところを、ほのめかしている。そんな感じですかね。

個人的には、長短金利差は拡大するのか？この部分に関心があります。まあ本日現在、国内の10年債利回りは、8月末近くのマイナス0.075%だったものが、マイナス0.002%まで上昇、長短金利差は拡大しているが。。。今後さらに拡大、10年債でプラス利回りになれば、銀行株は相場になるし、ならなければその逆だろうな。

まあ個人的には、さらに拡大方向と考えますけどね。前回のマイナス金利導入の時には、意図した以上に長期金利が低下、銀行株が暴落した経緯がある。スプレッド縮小に伴う銀行の減益懸念。日銀はこの部分を何とかしたいんじゃないのだろうか。また三菱東京UFJ銀行にも、国債入札に参加させるよう、長期金利は若干のプラスを維持させたい。そんなイメージかと。

どうなるか。今日あたりの日経の解説を見ると、市場関係者の受け止め方は様々だが・・・どうなるか。

浜口です。今日の日経ヴェリタスに、「目利き力問われる局面」にという記事が。

その中で曰く、 2013年は日経平均の採用銘柄の96%が年間を通じて上昇した。2016年は年初から足元までで上昇したのは14%に過ぎない。

なるほどな・・・ 2016年ももう9月に入っているが、今年の相場がいかに難しかったか。それを象徴するような文章だな。

2016年は、本命と言われたテーマ・銘柄が、思いっきり梯子を外された。そんな状況がいろんなところで出ている、難しい相場だった。これまでは。

当方久々に、普段は投資しないような銘柄のチャートをざっと見てみたが、インバウンド関連とか一部のバイオ関連とか、「え」？という株価推移の銘柄が続々。ゾっとしたな・・・

一方で結果論だが、2013年はどんなに銘柄選択がヘタでも、何かしら買っていれば、そこそこ儲かった。そんなマーケットだったわけですね。
まあ、後講釈だが。

銘柄選別が大事、目利き力問われる局面と言うが…難しい相場に乗る必要は無いんだって。目利き力を過信して、自滅するのが一番怖い。これが当方、考えるところです。

浜口です。アメリカの雇用統計、無難に着地しましたね。月曜以降の相場が楽しみ。さて・・・

真夏の8月。2泊3日で6県を訪問してきました。具体的には、兵庫・岡山・広島・香川・徳島・和歌山。和歌山は通り過ぎただけだが・・・・それにしても、2泊3日でこれだけダイナミックな（？）出張というか、周遊になるとは思わなかった。さすがに疲れたが・・・・なかなか面白かったな。写真を。

まずは朝いちばん、神戸は三宮の地銀で勉強会を。その足で岡山に向かう。ランチは、新神戸駅で買った駅弁を新幹線の中で。これが実に、旨しだったな。

明石名物、ひっぱりだこ飯という駅弁。ご飯の上に乗っているたこの煮つけ自体が美味しいし食感もいい。加えてご飯がまた、たこの出汁が良く染み込んでいて、とても旨かった。いわゆる「駅弁くささ」がなく、手作り感が強く感じられた。

聞けばこのひっぱりだこ飯、地元ではとても有名な駅弁らしい。facebookで紹介したら、地元ファンも多かった。実際、瀬戸内海、明石のタコは美味しいもんな・・・・関東の人間からも、ひっぱりだこ飯は百貨店の駅弁系催事の定番出品。見たら、買う。だからこの容器が、ウチには無数に有る…」とのコメントも聞かれていたっけな。

岡山に到着。今日の宿は岡山全日空ホテル。ここは当方の岡山の定宿だが、あらためて、ANA系ホテルの中でも、ホスピタリティーが優れていることを再認識した。この日も、ツインのシングルユースにアップグレードしてくれた。

通常、ホテルのチェックインは午後3時位。当方はSFCカードホルダーなので、アーリーチェックインが可能、それでも午後1時以降なのだが、この日は12時に到着。荷物だけでも預かってもらおうと頼んでみたら、先方曰く、少々お待ちくださいと。

下層階で良ければ掃除が終わってますので、今すぐチェックインできますが、いかがでしょうかと。この日はとても暑かった。しかしこういう日に限って、仕事までの時間は余裕があり過ぎるくらいあったりする。猛暑の中、居場所確保に困るなと思っていたが・・・そんな中、チェックインして一風呂浴びて一休み、涼んでから仕事に出かけられる。これにはとても助かった。

このホテルは岡山駅にほぼ隣接しており、上層階は見晴らしが良い。新幹線、山陽本線、伯備線、瀬戸大橋線など行き交うのが良く見えるので、テツにはたまらない。でもこの日は、上層階を待つよりも、すぐにチャックインできるほうが、はるかに嬉しかった。

バイキングの朝食。メニューの充実度合いは、国内のANA系ホテルの中でも、群を抜く。これは既に定評になっているが、今回もそうだった。

珍しいものが、いくつも。写真のジュースは、紫にんじんを絞ったもの。真ん中は白桃カレー。白桃カレーは、女性に人気があった。たしかに桃の風味、ほんのり甘さが感じられたな。

広島と岡山を比べると、広島には原爆ドームとか宮島とか、様々な観光資源がある。街の規模も大きく、岡山と比較しても、より多くの金融機関が集まっている。それに比べると岡山は、観光資源は後楽園・岡山城くらいで、山陰や四国への玄関口という点では重要な場所であるが、わざわざここに宿泊する必然性に欠ける。そのあたりをよく理解してのか、岡山全日空ホテルは、ホスピタリティーの高さがダントツ。朝食にも、その良さが出ている。とにかく期待を裏切らないホテルと、高く評価しています。

さて当方これから、広島へ向かうことにします。

浜口です。

日本株の物色対象が変わったとして・・・どんな銘柄が売られるのか？仮説を・・・を書きましたが、今回は買われる銘柄分析を。前回は大成建設を書きましたが、好材料が周知されていて、既にある程度の上昇をしているこの業種ではないのかも・・・わからないが。一方で、これまで売り込まれできた銀行株、上放れしてきたのか？良い足。相場になりつつあるように思えるが、どうか？

昨日の日経にもありましたが、日銀は短期金利はマイナス金利の深堀、長期金利は高止まり容認で、長短スプレッド拡大傾向思惑が。これは日本にとどまる事では無いようで、アメリカの金利上昇期待もあり、足元で世界的に銀行株は買われていると。

当方、試し玉を入れ、上放れててきたところを少し乗せてみたが、いい感じ。トレンドになるか？まあ、いけるところまで、相場についてみようなかなと。現状、そんな気持ちになってになっているが・・・どうなるか。

8月26日のジャクソンホール会議での講演でイエレン議長は、「ここ数ヶ月、追加利上げの条件が整ってきた」とコメントした。日経ヴェエリタスあたりは、市場は利上げに関し、次回は9月なのか12月なのか、読み切れないというが・・・

今回のイエレン議長のコメントで、為替、日本株の市場のセンチメント、好転するのか・・・当方は現状、そう思いますね。実際為替は、円安ドル高に振れている。これまで米国の利上げは、年内12月にできるか来年以降になるかとの意見が多かった。もう利上げは出来ないのではないかという見方まであった。これが今回の講演で、市場の見方が変わってきたと言うことでしょうね。

こちらの日経記事にも書かれてますが、フィッシャー副議長の名脇役の発言、ポイントだったようですね。

明日以降の相場が楽しみ。どうなるか・・・

浜口です。

8月の日本株市場には、大きな変化があった。足元では、売り込まれ過ぎたバリュー株が買われていると。日銀のマイナス金利深堀懸念の後退をハヤして、銘柄の物色対象が変わったかもしれないとの意見も、聞こえてきている。

仮にそうだった場合、つまり相場の大きな転換があったとして、その場合には何が買われるのかと分析ではなく、何がより売られてしまうのかと言う点について、現状、思いつくところを考えてみたい。結論から言うと、典型的な「債券代替銘柄が売られる」と言うことを現状、当方は考えますけどね。

以下は足元で値下がりしている銘柄。1つは大成建設、。1つは明治HD、それぞれ、バリューションを見てみましょう。

大成建設。配当利回りは2.07%、予想PERは12.92倍。これで史上最高益更新見通し銘柄なら、普通に買い魅力、あるように思えるよな。

明治HD。配当利回りは0.94%、日経平均採用銘柄を下回るな。予想PERは28.21倍。割高・・・典型的な債券代替銘柄なんでしょうね。まともな日本株投資家なら、？？？となるケースが多いでしょう。まあ、超グロース系の人は、違う考えをもつのかな。わからんが・・・

こういう銘柄を買う面々は、一つは機関投資家。年金のファンドマネージャーなど。バリュエーションはともかく、これまで株価面で、市場をアウトパフォームし続けてきたから、割り切って乗っかっていこうと。あるいは、乗っかっていかざるを得ないなと。こういうファンドマネージャー、中には結構、いますよね。今後どうするべきか、目下、大いに悩んでいることでしょうなあ？（笑）

あとは、債券の投資家。利益が安定成長しており、配当、減配リスクに乏しく、債券代替銘柄足り得るから。しかし・・・PERの意味、わかってるんだろうか・・・

機関投資家とは異なり、ベンチマークであるTOPIXに勝つことに縛られない投資家。加えて言えば、常識的な、日本株の運用のハートを持っている投資家なら、明治HDは、ややや・・・と思いますよね。

でもね、ご参考まで。この銘柄を空売りするのを、当方はおススメしない。もしも相場の流れが変わらず、割高な銘柄がさらに割高に買われる相場が続くなら、大ヤラレすることにつながりますから。そのあたりはどうか冷静に、かつ100％、自己責任で。ハラを決めて・・・